企源科技(833132)中报点评：新老客户双管齐下贡献业绩 信息技术及外包服务增长迅速

公司发布2018 年半年报，实现营业收入5.60 亿元，同比增长52.82%；归母净利润为2334.55 万元，较上年同比增长4.33%。2018 年上半年公司业绩增长的原因：（1）以管理信息化咨询服务为业务入口，通过为客户提供 IT 及外包服务保障公司业绩稳定和持续增长潜力；（2）公司践行老客户服务战略，同时不断开拓新客户，为公司贡献营收。（公司半年报）
以咨询服务为业务入口，推动信息技术及外包服务迅速增长：公司以管理信息化咨询服务为业务入口，在深入了解客户需求的基础上把客户资源引入到云服务，通过为客户提供 IT、业务、职能领域的外包服务使得服务流水化，保障公司业绩的稳定性和增长潜力。2018 年上半年，公司的咨询服务营收（0.68 亿元）占总营收比例12.25%；外包服务营收（4.79 亿元）较去年同期增长58.38%，占总营收比例提高至85.73%；信息技术营业收入（0.11 亿元）增长迅速，较去年同期增长394.29%，占总营收比例提高至2.02%。（公司半年报）
开拓产业互联网业务，深度孵化提供高价值综合服务。随着公司产业互联网业务的开拓，该项业务领域的收入逐步提升，如神南产业发展有限公司（第四大客户，营收贡献占总营收0.75%）、北京未来聚典信息技术有限公司等客户均贡献了 300 万元以上的营收。公司通过产业深度孵化为客户提供富有价值的综合服务，从而成为客户“互联网+”的“使能者”，切实帮助客户实现成功转型和价值落地。未来，公司将继续以外延性发展为战略，切实实践产业互联网。（公司半年报）
新老客户双管齐下，开拓客户贡献收入。公司践行老客户服务战略，不断为客户创造价值，老客户平安银行、交通银行（自2016 年以来始终为公司前两大客户）为公司带来的收入均超过去年同期。在汽车消费服务领域，公司上半年开拓了上海利真汽车服务公司为新客户，目前已成为公司第三大客户，贡献营收486.02 万元，占比0.88%。2018 年上半年，公司前五大客户的营业收入贡献占总营收比例为87.80%，新老客户合力，为公司贡献的营收逐步增加。（公司半年报）
顺应行业发展趋势，搭建咨询服务平台。中国咨询行业长期处于小而散的局面，注册资金10 万元、人数几人到几十人的小咨询公司与独立顾问众多，服务品种单一、品牌优势不明显、业务收入的不确定性和不连续性突出，咨询行业呈现品牌集中化、平台化的发展趋势。公司通过开放品牌、资质、客户、知识产品等建立咨询服务平台，甄选引进优秀的咨询服务专业团队，补充公司业务领域和规模，快速满足客户多方位的需求，共同打造循环生态圈。（公司半年报）
资源协同和交叉销售模式提高业务规模，控制人工成本。公司引进咨询服务专业团队，各专业团队既可以由平台分配项目，也可以自己开拓项目，还可以实现资源协同和交叉销售，而公司作为平台运营方则通过分成的形式分享收益。这一模式既可使公司充分利用多年积累的客户资源和品牌效应，提高业务规模，又规避了人力成本增加的风险，2018 年上半年，公司的管理费用率由上年同期的4.83%下降3.11pct 至1.72%。（公司半年报）
投资建议：预计公司2018-2019 年的收入增速分别为28.8%（11.34亿元）和23.5%（14 亿元），对应净利润分别为5100/5960 万元，维持公司增持-A 评级。
风险提示：咨询业务质量控制的风险；产业互联网发展不及预期。

BPO网版权及免责声明

1、凡本网注明：“BPO网”或者“原创”的所有作品，版权均属于BPO网所有，其他媒体、网站或个人转载使用时必须注明：“文章来源：BPO网”。违反上述声明者，本网将追究其法律责任。

2、凡本网注明“来源：XXX（非BPO网）”的作品，均转载自其它媒体，转载目的在于传递更多信息，并不代表本网赞同其观点和对其产生的任何结果负责。