案例研究：物美+麦德龙=?

两天前，物美接盘麦德龙中国业务。
此次交易，麦德龙中国总估值19亿欧元，预计最迟在2020年第二季度完成交割。交易完成后，麦德龙集团预计将获得超过10亿欧元的净收入，折合人民币78亿元。
麦德隆集团与物美集团还将在之后成立合资公司，最终物美集团将持股80%，麦德龙集团持有20%股权。麦德龙中国未来将继续以“麦德龙”品牌保持独立经营。
根据此前的报道，此次交易中的估值是19亿欧元，若物美80%的股份全部是现金收购，可推算此次交易金额为15.2亿欧元，折合人民币约119亿。
今年以来，中国零售业迎来了洗牌季。前有苏宁48亿元并购家乐福中国，今有麦德龙中国业务落袋物美。各路玩家一边加速数字化布局，一边玩起了新的排列组合游戏。
混战之中，“麦德龙+物美”的组合，有多少胜算？
还在增长的麦德龙中国为何卖身？
麦德龙出售中国业务的消息，沸沸扬扬传了近一年。
根据路透社此前的消息，参与麦德龙中国多数股权第二轮竞购的至少有8家公司，包括永辉、腾讯、大润发、苏宁和万科等。其中，物美和永辉同时进入了最后一轮。
最终，麦德龙选择了物美，这场耗时近一年的并购案方尘埃落定。
从1996年进入中国大陆后，麦德龙目前已经在59个城市开设了97家仓储式卖场，其中有44家位于华东区域，有超过11000多名员工和1700万客户。2017/2018财年，麦德龙销售额约达295亿欧元。其中，中国区域的销售额为27亿欧元。
与家乐福中国不同的是，麦德龙中国近两年的销售额始终在增长，最新一个财年的增长率还翻番了。
对于竞购者而言，这意味着入手即赚。那为何麦德龙集团要出售仍在增长的中国业务呢？
麦德龙困局
今年，Costco和ALDI（奥乐齐）相继进入中国市场。方兴未艾的中国市场，对零售巨头们而言仍有诱惑。对已经深耕中国市场23年的麦德龙而言，也是如此。
麦德龙谋求数字化转型，背后更深层次的原因，其实是中国零售业正进入洗牌期。
早前，阿里巴巴入股高鑫零售；腾讯则入股永辉超市；苏宁则在收购万达百货后，又以现金48亿元收购家乐福中国80%股份，将零售行业的圈地运动推向了高潮。
在这个进程中，麦德龙过往的优势变得不再明显。
10月12日，因即将拆迁，杭州江干区的麦德龙门店正进行为期一个月的打折活动。虽然有顾客闻讯赶来，但整个卖场内依然显得冷清，人气与周围的超市比起来要差的多。
卖场内的产品种类超过了20000种，以本土品牌为主，进口商品和自有品牌只占了少部分。自有品牌价格实惠，但本土品牌的产品在打折以后，价格与普通的线下超市以及天猫超市等线上平台相比，并不便宜。

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